证券时报记者 周春媚 吴少龙
2026年6月1日，创业板指迎来了其发布后的第16个生日。
十六年光阴，创业板指从起步到成长，并非一路顺遂，历经多轮市场周期、估值波动与结构调整，在震荡中砥砺成长。今年以来，指数整体上行，表现位居A股主要指数前列。截至5月末，创业板指自2010年5月31日基日以来累计涨幅达303.80%，5月内多次突破2015年6月创下的4037.96点高位，创出新高。
数值增长之外，更深刻的变化藏在背后。16年来，资本市场大浪淘沙，创业板经历了自上而下的制度创新与产业升级共振，早期权重股乐视网黯然退市，市场格局持续重塑；监管层以改革破冰，企业以创新破局，两者相向而行，共同塑造了今天的指数新图景。与发布初期相比，如今创业板指的前十大权重股已经历了“大换血”，宁德时代、中际旭创、新易盛、东方财富、阳光电源、胜宏科技、天孚通信、汇川技术、三环集团、迈瑞医疗这10家公司中，9家均为科技创新龙头企业。
十大权重股的新陈代谢，远不止于市值排名的洗牌。值此创业板指发布16周年的重要时间节点，证券时报选取十大权重股这一小切口，五大维度解码其背后映射的中国经济结构转型宏大叙事。
个股新陈代谢 行业赛道迭代升级
时针回拨至2015年，来自广东惠州的胜宏科技刚刚在创业板上市。彼时，这家公司还是个不知名的传统印刷电路板（PCB）制造商，但创始人陈涛敏锐地捕捉到了AI算力对高端电路板的潜在需求，前瞻性地布局高密度互联（HDI）事业部，重金研发高阶PCB技术，最终成功进入英伟达等全球供应链，业绩与股价也踩着AI的风口乘势而起。
如今的胜宏科技，凭借超3600亿元的市值跻身创业板指权重股前十。它的“逆袭”，本质上是一场主动向新赛道转型、向新质生产力发力的胜利——当传统PCB市场陷入红海竞争时，胜宏科技押注AI算力这一未来赛道，最终完成了极限超车。
胜宏科技的例子，是创业板指行业赛道全面向新的一个缩影。回顾创业板指在2015年6月3日盘中首次突破4000点时，前十大权重股几乎被“互联网+”相关赛道包揽：东方财富、同花顺代表互联网金融，乐视网、万达信息代表互联网平台与智慧城市，神州泰岳、银之杰则受益于移动互联网与金融科技的风口。彼时的产业主线，主要依托互联网流量红利的模式创新。
这些年来，创业板的行业主线经历了数次关键迭代。2018年—2021年，新能源赛道崛起，宁德时代、阳光电源等企业受益于全球新能源汽车与光伏产业的爆发，成为创业板新的核心龙头；2022年—2024年，工业自动化与高端制造升级，汇川技术、蓝思科技等企业凭借国产替代机遇，实现市值翻倍增长；2024年至今，AI算力产业链爆发，中际旭创、新易盛、天孚通信等光模块与光器件企业，成为创业板市值增长的核心引擎。
到2026年，创业板指市值前十权重股所在的赛道分布已彻底重构：AI算力产业链（光模块、PCB）占据4席，新能源赛道占据2席，互联网金融仅保留1家。个股新陈代谢，行业赛道更迭演进，不断向新兴产业和未来产业等代表新质生产力的方向倾斜。
创新范式转变 创新实力更硬核
对比今天与2015年创业板指首次站上4000点时的前十大权重股，只有两家公司始终在名单中：东方财富与汇川技术。历经多轮牛熊更迭与产业洗牌仍屹立不倒，汇川技术的成功奥秘，藏在它对技术创新的长期主义坚守之中。
创业之初，面对一个几乎被国外品牌垄断的国内工控市场，汇川技术从变频器和电梯一体化控制器起步，之后由伺服产品进入精密加工，再通过PLC、机器人等切入自动化的控制层，持续重金投入研发，直至覆盖自动化所有门类。十年深耕，汇川技术的研发投入从2.59亿元攀升至42.56亿元，截至2025年底，累计获得3375个专利及软件著作权，在国内工业自动化领域构筑起稳固的技术壁垒与行业领先优势。近年来，汇川技术又抢抓AI时代机遇，成功研发出旋转关节模组、行星滚柱丝杠等关键零部件，实现了向人形机器人赛道的跨界突破。
市场大浪淘沙，创新与核心竞争力是始终不变的筛选标尺。随着产业迭代，具备更强技术壁垒、更高成长确定性、更前沿赛道布局的优质创新企业相继涌现，推动创业板权重结构持续向“新”。而能够长期留在榜单、穿越周期的，正是像汇川技术这样不断攀登创新高峰、持续抢占产业潮流的优质标的。
当资本市场的科技叙事逻辑从“轻资产讲故事”向“优创新筑壁垒”倾斜，创业板指前十大权重股的创新范式已发生了根本性转变：数据显示，2025年创业板指前十大权重股研发投入合计达392.38亿元，同比增长20.22%，平均研发强度6.14%，显著高于A股整体水平；平均拥有3759项专利，其中，平均发明专利1143项。一项项突破，背后是对技术经年累月的“死磕”与深耕，是朝着“深水区”和“无人区”不断挺进的勇气与魄力，也映照着创业板整体创新能力跃升。
前不久，大普微以未盈利身份登陆创业板，总市值迅速突破3000亿元，若能保持股价稳定，该股有望成为新的指数十大权重股。市场用真金白银释放信号：创新实力才是最稀缺的资产，高强度的研发投入能转化成专利墙、技术标准和全球定价权，构筑起更深的护城河。如今的创业板，已成为观察中国优质创新企业成长、见证产业升级与新质生产力崛起的重要窗口。
“个头”越来越大 超级龙头已形成
时间拉回到今年4月16日，宁德时代A股收盘市值首次突破2万亿元大关，成为A股首家迈入“两万亿市值俱乐部”的科技公司。“宁王”以绝对实力，再一次迎来高光时刻。
不仅如此，作为创业板指的第一大权重股，宁德时代单只股票的权重高达16.37%，对指数走势具有举足轻重的影响。市值第二、第三的中际旭创和新易盛这两家光模块巨头，占创业板指权重也分别达到14.98%和9.48%，前十大权重股在创业板指的权重达到60.92%，显示出极高的头部集中度。
2015年创业板指摸到4000点高点时，市场尚未形成真正意义上的“超级龙头”，第一大权重股东方财富权重仅为6.25%，市值结构“百花齐放”。如今，宁德时代、中际旭创们的崛起，是创业板核心龙头引领、集聚升级的生动写照。“市场不再平均主义地分配流动性与估值，而是以严苛的产业逻辑将资本聚拢于真正构筑起技术壁垒与盈利护城河的龙头企业。”南开大学金融学教授田利辉表示。
如今在福建宁德，从正负极材料到电解液、隔膜，超百家上下游企业在此集聚，一个庞大的新能源电池产业集群蔚然成林。十年间，核心龙头“体格”发生了指数级跃升，更以产业链主之姿，辐射带动相关产业，形成“一个龙头带活一条产业链”的乘数效应。核心龙头更强，强在市值体量，更强在产业话语权与全球影响力——这既是创业板成熟度的标志，也折射出中国经济向高质量发展转型的精彩进程。
市场越拓越宽 海外布局广且深
风起于青萍之末，浪成于微澜之间。2016年，资本市场发生了一场当时看起来并不起眼的并购重组——中际装备收购苏州旭创100%股权，进入高端光模块领域。十年以后，乘着AI的时代大潮，全球算力基础设施建设对光模块的需求急速增长，中际旭创2025年斩获营收382.4亿元，海外营收占比高达90.58%。
过去，创业板指权重股的全球化脚步尚在探索，东方财富、同花顺、乐视网等公司的核心市场主要在国内，依靠的是中国互联网用户的人口红利。如今，创业板龙头企业已普遍实现全球化布局，依靠技术创新在海外“攻城拔寨”。中际旭创、新易盛、阳光电源、胜宏科技、天孚通信、迈瑞医疗这6家公司的境外业务收入占比均超50%，海外市场已成为业绩增长的重要支柱。
积极“出海”参与国际竞争，将自身深度嵌入全球化浪潮与全球产业链之中，创业板龙头企业已将舞台拓展到海外，从“中国的创业板”走向“世界的创业板”。中国（深圳）综合开发研究院金融发展与国资国企研究所执行所长余凌曲向记者分析，这种全球化布局不仅能摆脱国内市场的天花板限制，给企业带来更高盈利能力，而且能对冲单一市场的政策与经济波动风险，提升企业的抗风险能力。更重要的是，与全球顶尖对手同台竞技，也倒逼着企业提升技术水平与产品竞争力，占据更多市场份额，掌握行业定价权与标准制定参与权，在市场历练中不断擦亮优质龙头底色。
质地优成色足 机构投资从选配到标配
随着核心资产质地更优、成色更足，创业板指对机构资金的吸引力持续提高。专业机构力量的持续壮大，推动着创业板指的市场投资风格愈发理性稳健。
如今，创业板指市值龙头已成为机构资金的“核心标配”，覆盖了公募、社保、保险、外资等几乎所有类型的机构投资者。一组数据足以勾勒这种质变的轮廓：截至2025年末，宁德时代、中际旭创、新易盛持股机构数量分别达到2974家、2616家、2348家；从比例上看，宁德时代、胜宏科技、天孚通信、汇川技术、三环集团、迈瑞医疗的机构持股比例均超过50%。机构持仓的稳定性显著增强，市场结构从过去的分散博弈走向了以核心资产为主导的良性生态。
机构“扎堆”创业板权重股，背后的驱动因素是实打实的业绩支撑。以宁德时代为例，2025年归母净利润达722亿元，同比增长42%；中际旭创和新易盛归母净利润同比增长幅度更是高达109%和236%。强劲的业绩兑现能力，让创业板指具备稳健的配置价值。
“龙头企业身处高景气科技创新赛道，业绩确定性强、流动性充足，适配机构资金的风控与配置需求。”余凌曲表示。在田利辉看来，机构押注创业板指龙头企业，是对确定性、流动性与公司治理透明度的深度追逐，投资逻辑已从“故事估值”转向“产业定价”。“短期内，这可以推升企业估值。但更重要的是，稳定且理性的机构投资者有助于企业专注技术攻坚，成为企业构筑长期竞争力的压舱石。”田利辉说。
站在创业板指16岁的节点回望，我们看到的不仅是一串跃动的数字，更是一部中国经济动能转换的诗篇。未来，随着创业板改革持续深化，宏观的改革势能与微观的创新活力加速碰撞，将有更多具备全球竞争力、引领产业方向的优质创新企业走到聚光灯下，对接资本市场、迈向全球舞台。
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